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從行業分布上我們也能看到，美國的“漂亮50”行業分布很廣，是真正各個行業中的龍頭股。小到我們的投資，大到我們的生命，很多事情都是在輪回。第四，偽龍頭公司的估值溢價。到了2012到2013年，又增加了海康，大華，傑瑞，富瑞特裝，碧水源等。

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但最近和朋友交流，幾乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。當全世界都在討論中國的“漂亮50”時，我們反而會去反思，“漂亮50”是否進入的泡沫階段。

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然而從2000年到2012年的十二年時間中，這些公司取得了-1%的收益。漂亮50的時代背景點拾曾發過一篇文章，深度分析了目前的整個經濟環境，流動性都非常適合“漂亮50”的投資方法。

但是我相信，市場認為的“漂亮50”中，還是有一些偽龍頭企業。中國的“漂亮50”基本上就是消費股，所以前幾天看了廣發證券策略陳傑的報告，他直接用消費和家電的估值來做曆史對比。

甚至，從美國的教訓中發現，高估值的代價就是長期消化。無論在任何時間點，人性都很難發生質的變化。

記得在2013和2014年，你和大家一談基本麵，就是輸在了起跑線。到了1972年的時候，“漂亮50”的估值都到了所謂的市夢率。2012年下半年到2015年上半年，創業板小股票的上漲讓價值投資者無從應對。未來一旦通脹起來，將成為刺破“漂亮50”的宏觀因素。

造成他們下跌的最大原因還是過高的估值。關鍵還是看這個產品是2C還是2B的。

這也讓這些公司通過很長時間的跑輸來消化高估值。甚至在A股，完全沒有美國當年完整的“漂亮50”名單，而是隨著時間和經濟周期不同，在發生變化。

這個還是好的，像零售龍頭JCPenny下跌了71%，跑輸市場68個點。如果一個公司真的能夠不斷獲得市場份額，在一個市場化環境下獲得集中度提高，那麽他們應該獲得估值溢價。

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